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Rapport de la Commission de placement pour l’exercice 2021 / Investissements
Jean-Bernard Georges, Directeur des investissements, Copré
Thursday, June 2, 2022 · 10:16 a.m. · 18m 52s
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merci beaucoup pascal bonjour à tous l'année 2021 a été exceptionnel au niveau des investissements
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la sortie du confinement entraîner un rebond économique très
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solide ce qu'a conduit les marchés financiers vers de nouveaux sommets
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comme vous pouvez voir sur ce graphique les principaux marchés actions terminé l'année
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avec des gains de l'ordre de 20 à 30% en francs suisses
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en tout cas ce qui les marchés développés avec eux comme exception notoire les marchés émergents qui étaient eux
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troisièmement la traîne en particulier la chine qui était fortement pénalisé par
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son secteur immobilier en crise eux par des mesures régulateur voir
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prise par le gouvernement notamment dans le domaine de la technologie et
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puis aussi par cette politique 0 covitt qui a pesé sur sa croissance
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session permettant dans le détail le résultat de nos principales classes d'actifs
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voyez si aisément que les actions suisses et étrangères ont contribué massivement résultat
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donc avec une location total à peu près ⅓ des actifs en
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fait ils ont contribué à hauteur de presque 3 quarts de la performance
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donc un résultat très solides de ce côté là on voit aussi des obligations eux aucune performance négative
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en raison de la hausse des taux d'intérêt à long terme eux qui c. ca comme ca débutée en fin
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d'année et puis aussi le résultat très solide des alternatives dans leur ensemble avec une performance moyenne de 15%
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et dans les alternatifs la catégorie distincte le private
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equity avec des performances de plus de 40% chf
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le chiffre des terrifié espagne erreur par contre il serait peut être pas chaque année donc clairement une exceptionnelle
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donc comme eux l'ont dit dans mes prédécesseurs la performance était de tisser 1'000%
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l'année dernière celle de ce qu'il faut être noté sexe le dit le meilleur résultat terre année
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et que si on regarde la moyenne de ces dernières années la
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performance obtenue n'est en francs suisses était de 5,8%
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avec une volatilité de seulement 3 68 donc ça nous donne un rendement ajusté
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au risque au ratio de chars de un 7 tenter un considèrent être très bons
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et notre manière de visualiser la performance et de comparaître un
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panorama au reste de l'industrie c'est de regarder le résultat
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qu'on voit ce graphique donc qui présente le rendement ajusté au risque des
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caisses de pension de l'indice u. BS n. c. et caisses de pension
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tous ces points gris sur le graphique en fait représente une caisse donc sur
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l'axe vertical vous avez le rendement la performance sur l'axe horizontal le risque
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donc pour faire simple plus on est en haut et à gauche mieux c'est à dire à un rendement élevé avec peu de risque
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et le point rouge représente la moyenne des caisses de l'indice
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UVS et comment envoyer compré donc le point jaune orange
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il a la foi en situation donc sur 3 ans en moyenne bien mieux que la moyenne de l'indice u. BS
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et on peut considérer qu'on est dans la deuxième meilleur résultat de l'échantillon
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ce qui est quand même un très bon résultat et surtout sur 3 années en moyenne
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les principales décisions d'investissement prise l'année dernière par la commission de placement
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ça surtout consisté à ajouter de nouvelles poches d'action
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thématique eux qui viennent en complément d'allocation encore satellite existantes
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i et son lien avec les grands des grands thématiques fondamentales
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que nous avons identifié et préparer l'année dernière donc la digitalisation ella décarbonisation
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et chaque fois il s'agit de d'investissement de taille limitée donc c moins de 20
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pourcent des actifs servir vraiment ajouter un petit peu de paiement art 7 comme on dit
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donc de paris aborigènes qu'on avait et qu'on avait retenu dans
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le domaine de digitalisation comme étant un des domaines plus intéressant à long terme
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là nous avons valider l'achat d'un enfant en actions cotées actives dans ce domaine
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et aussi d'un petit font eux qui investit de manière très diversifiées directement dans l'équipe tout actif
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l'autre investissement c'est un certificat gérer qui étaient développés
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sur mesure pour nos besoins dans le domaine de l'hydrogène vert
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les thématiques qu'on trouve très intéressante voici en quelques mots pourquoi on
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pense que c'est le chaînon manquant et indispensable de la transition énergétique
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et l'hydrogène vert en fête est obtenu par voie électronique de l'eau eux et les sociétés utilisés doivent
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être deux est renouvelable donc des éoliennes ou solaires
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ça permet ensuite de stocker le transporter l'hydrogène
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sous forme gazeuse sous forme liquide et ensuite de convertir en effet
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cité avec des piles à combustible et technologiques et bien maîtrisé aujourd'hui
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n filière 0 émission du début à la fin et
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surtout aussi la possibilité pour de nombreux pays qui dépend des hydrocarbures
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de développer une filière indépendante et souveraine au niveau énergétique
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donc c'est un de ses pas l'alpha et omega de transition énergétique mais c'est un élément on pense essentielle du puzzle
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et on considère qu'il va avoir des effets potentiels de gars intéressant à 10 ans
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à condition de des patients et de supporter un peu de volatilité à court terme
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pour perdre pour poursuivre sa durabilité les investissements les principales mesures qui ont été prises ces dernières pour renforcer la
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durabilité c'était de convertir nos fonds initial passifs en
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actions et obligations dans d'étranges correspondante labellisés léger
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et eux aussi de demander l'inclusion d'un rapport de durabilité dans notre portail de
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part et d'écouter de la part de notre managers n fois par année au moins
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dans le domaine immobilier donc l'audit énergétique
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du portefeuille immobilier et terminer voyez le résultat sur ce graphique
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donc sur la ligne sur l'axe horizontal
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on a laissé donc l'indice de dépenses de chaleur
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et sur l'axe vertical les émissions de CO 2 chaque bulle verte représente un immeuble de notre portefeuille
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et le point jaune c'est la moyenne donc on voit qu'en
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moyenne on ait un peu mieux que la moyenne suisse quelques points rouges
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en termes d'eux dit laissez on est dans la moyenne pour ce qui aide les émissions de CO 2
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maintenant ils ont assuré que vous voyez en bas à gauche ce sont les objectifs 2000
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30 et 2050 de réduction du stress et des émissions de CO 2 et délaissées
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ces objectifs ont été validés par le conseil de fondation et ça fera l'objet d'une
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campagne de rénovation de nos biens immobiliers assez importante durant ces prochaines années qui sera réalisée par étapes
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en gardant toujours aussi à l'esprit quandmême la rentabilité des travaux qui devant qui devra eux qui doivent jouer un rôle
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vous trouverez plus de détails làdessus dans notre rapport annuel donc sous la rubrique durabilité
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pour continuer sur l'immobilier à eux les acquisitions réalisées l'année dernière
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par un immeuble mixte à rebours à lausanne qui est
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actuellement en rénovation pour un peu moins de 21 million
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ainsi qu'un portefeuille de cet immeuble résidentiel dans le centre de la dette de bâle
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pour un montant de 8 ans si millions le rendement
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initiale bruts moyens des acquisitions était de 3 45%
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ce qui est encore assez bons résultats quelques chiffres clés peut être à retenir pour le
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portail immobilier auch trente et un douze deux mille vingt et un septembre cette propriété 7 plus
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de 41 million d'état locatif une valeur au bilan de presque 1 milliard 9
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164 million le rendement brut de 4,9% sur le la valeur bilan
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une fois qu'on déduit le taux de vacance et les charges on arrive à rendement net de 3%
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la performance n'était de 35% l'
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année dernière après correction des valorisation suite aux nouvelles acquisitions
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sur la sur la photo oeufs lait les
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oeufs je conviens ailleurs pardon je regarde en arrière dans
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on a on va pas je voulais juste pour montrer la belle photo des tours de la love rate sur scène voilà
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donc qui et l'objet plus importants de notre portefeuille et qui vont être rénovés ces deux prochaines
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années rénovation complète à la fois énergétique à la fois qualité de vie pour les pour les locataires
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voilà les perspectives pour l'année en cours évidemment on a déjà
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parlé ici peu avant des précédents d'intervention et sont évidemment peu différente
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la guerre en ukraine pèse fortement sur eux sur les marchés financiers et aussi sur le domaine des
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matières premières car la russie l'ukraine sont deux pays important dans ce dans ce domaine
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ce qui alimente encore eux l'inflation qui était déjà important avant le début du conflit mais qui a été encore renforcé par ce conflit
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cette inflation élevée à entraîne une hausse des taux d'intérêt
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à long terme qui pénalise aussi les hommes les actions et les obligations
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donc et tout ça avec encore un contexte où les
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lachine continue jusqu'à récemment d'appliquer des politiques 0 covitt qui
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qui pèse sur les chaînes d'approvisionnement sacré situation très compliqué au niveau économique
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et avec des risques de crises qui se multiplient aujourd'hui donc crise alimentaire
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dans de nombreux pays du sud en cause de la hausse des matières premières agricoles
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crise énergétique à cause de la hausse hydrocarbures bien sûr et puis éventuellement ne pas
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l'abri de crise immobilière dans certains pays la chine étant eux peut être
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pas tellement vulnérables et d'autres pays aussi qui peut être très endettés au niveau hypothécaire
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quelques mon corps pour terminer sur la politique monétaire
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parce que c'est un des éléments clés qui va influencer
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destinée aux marchés financiers durant ces prochains mois côté due à côté du conflit la garantie crée évidemment
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le lancaster très compliqué pour les banques centrales par ce qu'on voit sur ce graphique à gauche l'évolution de l'inflation
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surtout en europe et aux états unis leurs crédits et de lynn qui sont qui sont les plus
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élevés à plus de 8% c des taux d'inflation qu'on a plus vu depuis des décennies
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pour le combattre cette inflation aujourd'hui on sait quel élément structurel on sait
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qu'un baptême durée un petit peu pourquoi cette inflation il faudrait monter les taux massivement
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seulement si les taux monte trop vite ou trop fort on risque de crédit
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récession c'est d'autant plus que le taux d'endettement des économies développées exploser
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voyez sur le deuxième graphique à cause de la crise du comique tout les états se sont surendettés donc monter les taux dans ce contexte
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c'est assez compliqué eux et c'est un véritable castel de trouver le bon équilibre entre combattre l'inflation et ne pas tuer la croissance
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donc ce convoi comme grise principal pour cette année c'est la stagflation 7 c'est à dire le scénario
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années 70 donc une forte inflation avec une faible croissance récession c'est un peu le pire scénario pour les marchés financiers
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à titre indicatif la performance des actifs de la fondation à fin avril était de moins de 17%
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cette comparaison quand même l'indice UVS tant on a parlé précédemment été moins 4 septembre deux
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et la dispute tels que des 25 qui contient beaucoup de d'investissement en
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obligations état moins 7 55 donc dans un contexte très difficile et très compliqué
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on voit que notre allocation d'actifs et tout de même assez solide et s'en sort mieux que la moyenne
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quelques mois encore pour terminer on va dire que la crise actuelle le contexte actuel vient
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valider les choix stratégiques qui ont été écrites effet et qu'on applique depuis plusieurs années
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c'est d'abord de s'appuyer sur 3 piliers solides que sont l'immobilier et les actions et les alternatifs
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c'est de privilégier massivement les valeurs réelles par rapport aux valeurs de type dette
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et puis c'est d'investir de manière discipliner à long terme en essayant d'exclure
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les réactions des réactions émotionnelles de court terme compétente et de faire surtout dans le contexte actuel
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si on pense qu'on ait convaincu en fait que c'est ainsi qu'on défendra au mieux là le pouvoir d'achat dévorante
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actuels et futurs et contre les dégâts d'inflation et contre la répression financière
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voilà j'en ai terminé la merci pour votre attention votre confiance et ce qui a des questions
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merci jeanbernard pour présentation qui déchaîne les
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passions droits culturels après la première c
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une question sur les domaines d'activité dans lesquels nous investissant
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pas besoin de rentrer trop dans les détails selon les questions du de la vie
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domaines d'activité alors shop jour pas exactement ce qui est ce qui
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a demandé on essaya très diversifiée et donc ça veut dire que l'
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on investi en actions suit son action internationale dans des fonds qui représentent les indices
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sousjacent ont investi dans toutes les industries qui sont qui sont présentes dans ces indices
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dans ce qui est private equity en un focus qui ait un peu plus marqué sur ces technologies ski et santé
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ça c'est voulu c'est aussi des secteurs qu'en plus de croissance ou dans
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les investissements soient netscape on a un biais plutôt industrielle on va dire surtout ce qui en suisse
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voilà en effet on essaie de couvrir l'ensemble des secteurs économiques pour autant
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évidemment qu'aujourd'hui soit compatible avec la veille des indices des années sujet qu'on utilise
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tu parles de mesures ton lien liquidation et n'estce pas du green washington
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et qui avait l'avantage pour les assurés que nous commencions stratégie multi
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alors du règne de la limite entre le génois chez nous et l et l
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les amendements de conviction et elle assez ténu eux chez nous on applique ces principes depuis
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2018 déjà donc avant que ce soit devenue une le mode on va dire
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y'a des avantages dans certains compartiments on avait par exemple sur les marchés émergents
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ou les investissements eux qui appliquent les font qu'appliquer un filtre léger
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on les meilleures performances ajusté au risque sur le long terme par ce qui évite
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aussi des cas de fraude des cas de pollution importante de choses comme ça
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donc ça fait un sens au niveau économique par contre c'est vrai qu'
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il a beaucoup de fonds aujourd'hui qui se prétendent être impact thématique qui sortent
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eux qui sont menées par l'industrie financière et bancaire et on entre patrons dans cette logique là
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on pense qu'en ayant converti nos fnaut nous font eux lundi ses passifs en s. g. en a fait déjà un gros travail
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là où on va voir une si l'action concrète et réelle et matériels sur portefeuille
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immobilier parce que l'on a maîtrise des objets et on peut avoir un impact concret et direct
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et là aussi en fait la de mettre à jour votre portefeuille i. immobilier dans le domaine énergétique
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à long terme savane bénéficie aussi parce que ça va améliorer la pérennité des immeubles
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savent aussi réduire les charges des immeubles charges énergétiques que ce soit pour le locataire ou propriétaire
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on pense qu'un réel intérêt par contre être green washington beaucoup le font
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et on essaye vraiment de l'éviter et d'éviter tout les produits
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qui s'affiche aujourd'hui comme eux impact et qui sont surtout le mode
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merci bien le succès entre le succès de toute question sont venus dans une
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question particulièrement sur les investissements immobiliers
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que nous en faut quasiment quand est il
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alors pas de grandes nouvelles donc cet investissement est émis donc l'homme la partie hôtelière on
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est propriétaire de 50 unités a été mise à 0 l'année dernière donc c'est toujours le cas
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les états allemands sont restées fermées au tourisme voyage pendant très longtemps beaucoup plan tant en europe
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donc il avait absolument rien qui était possible au niveau des tentatives de vendre cet investissement c'est ce qu'on recherche aujourd'hui
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maintenant depuis quelques mois la situation normalisé ou carrément et on espère
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assez rapidement voire des investisseurs intéressés par la reprise de ces de ces unités
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d'ailleurs i a déjà des offres qui commencent à arriver donc il faudra un pas important pour les évaluer
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pourvoi 700 acceptable pour nous mais on est très confiants que dans un avenir à ses proches
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on pourra se défaire de cet investissement l'autre investissement qui à un prêt hypothécaire a été prolongé pour permettent
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justement de passer cette période du comité et de fermeture les intérêts sont payés régulièrement donc ça passe si particulier
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merci bien une question sur le private equity le studio de l'amour
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qui a déclaré hier que certains de ces investissements pouvait ressembler un pont disponibles
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le ton avis alors il dit attendre avec outils défend eux qui pratiquent
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beaucoup de levier par exemple c'est pas le cas des fonds que nous utilisons
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pour appeler en a managers professionnels qui sélectionnés font eux très expérimentés et les fonds
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qui sont sélectionnés eux utilisent peu ou pas du tout deviez donc y'a moins de
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risques qu sur certaines stratégies d'avoir un effet de bulles de dette eux
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qui pourraient se dégonfler pas avec la hausse des taux eux nous envoie plutôt ce risque dans
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se matérialiser dans certaines parties de l'iphone et c'est pour ça qu'on évite les iphone quand on a pas de stratégie
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merci bien
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en parlant de ce même si c'est exactement le même sujet
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estce qu'on est le risque de devises des investissements hors chf
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eskills opérer de manière systématique alors en partie on a décidé
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de jazz a quelques années la couleur l'exposition dollars et euro
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de tout les produits d'investissement qui ont un caractère
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victime comme donc ce qui obligataires immobilier et infrastructures
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donc ça c'est léger passivement ça veut dire qu'on a pas de vue sur la monnaie simplement
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en vendant à terme et ses renouvelée de manière systématique et ça permet juste de réduire notre exposition étrangères
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encore deux questions et je pense qu'il ni à quoi correspondent les frais d'administration slash de gestion
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de fortune terre et pourquoi estce qu'on a une augmentation de 19 à 29 millions de francs
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alors sur les chiffres je pars un détail peut être stéphanie pourra tout à leur moi je peux donner
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un mois je peux donner d'indications générales sur l'augmentation des frais tels les frais terry comprennent eux
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l'ensemble des frais de gestion qui sont payés sur les investissements et
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l'augmentation une partie de ces fréquences variables par exemple ce qui pr'invités quoti diennes partie qui est performant si
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et donc les années on a eu lieu une performance importantes comme
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les dernières ont rappelé les performances les plus élevés dans pratique outil
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donc c'est assez normal que l'année en année très fortes performances on alter qui montre un petit peu ça je
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peux dire cette mécanique la présidée par un détail des chiffres eux mais je pense qu'on peut en plus qui comme ça
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on a aussi une croissance relativement important de la fortune
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donc forcement plu la fortune croit plu les frais augmente
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placement d'hypothèque dernière question ben on a un placement hypothèque du millions de
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concepts il s'agit til plus précisément et escompte par vouloir développer ce type d'investissement
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alors c'est un fonds deux grandes banques et fonds diversifiés ont là
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on l'a fait pour réduire notre exposition aux obligations classique duration encore plus long
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et c'est pas un investissement qui a probablement eux vocation à augmenter beaucoup ces prochains temps donc ça
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s'est agi pour diversifier mieux notre parti fixé comme époux réduire la duration la partie fixe 50
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c'est beau merci beaucoup merci beaucoup je passe maintenant
