Player is loading...
Rapport de la Commission de placement pour l'exercice 2023
Jean-Bernard Georges, Directeur des investissements, Copré
Thursday, June 6, 2024 · 10:36 a.m. · 18m 07s
Embed
Transcriptions
Note: this content has been automatically generated.
00:00:03
bonjour à tout le monde on essaie de la nan vraiment donc bonjour à tout le monde pour commencer dans quelques mots
00:00:13
pour passer en revue les principaux éléments à retenir de l'année 2023 en matière d'investissement
00:00:20
donc l'environnement macroéconomiques étaient eux à peu près l'exact opposé de celui qu'on a
00:00:25
connu en 2001 deux donc avec de manière générale un recul de l'inflation dans les économies développées
00:00:31
un qui a permis de stabilisation des taux d'intérêt eux voient un mouvement de baisse vers
00:00:36
la fin d'année tout ça dans un contexte où les résultats des entreprises sont restés assez bons
00:00:42
sa forme et l'environnement qui étaient favorables à la fois aux actions et obligations
00:00:47
donc par contre sony regarde de plus près on a quand même eu
00:00:50
des différences très importante entre les différentes zones géographiques et les différents secteurs
00:00:56
les états unis états nouveau eux beaucoup plus résident que le reste du monde
00:01:00
on s'étonnera personne d'un côté l'allemagne était en récession
00:01:04
quasiment toute l'année et la chine toujours englué dans sa crise immobilière
00:01:08
donc fallait cet appareil être investie aux etats unis ou en europe ensuite au niveau des secteurs
00:01:15
de grandes disparités là aussi on se rappelle qu'en début d'année en a eu un début de panique dans le domaine bancaire
00:01:21
à la suite de faillites de banques régionales aux etats unis au mois de mars
00:01:25
et suivi en suisse par la chute du credit suisse reprise par
00:01:30
u. BS donc calme provoquer un petit séisme dans le domaine financier bancaire
00:01:34
à l'autre bout du spectre on va dire on a connu un boom assez exceptionnel dans tout ce qui était technologique
00:01:41
technologique et surtout tout ce qui était liée à l'intelligence artificielle qui devenu un nouvel maroc des marchés financiers
00:01:48
sur le plan géopolitique alors que le conflit en ukraine commença sans viser en 2023
00:01:54
on a eu la surprise au procheorient avec le nouvel embrasement du conflit israélopalestinien
00:01:59
eux qui pour l'instant pas eux une influence énorme d'un point
00:02:04
de vue économique il a fait bouger un peu les prix du pétrole
00:02:07
mais évidemment qui présentent un bilan humain absolument désastreux
00:02:12
donc voilà l'image disant le pour expliquer le monde rural plus entendu parler
00:02:18
sur les marchés financiers en 2023 on a tout autant parler des manifestants semaine
00:02:22
alors évidemment parlez pas de bonheur et de steve mc queen mais
00:02:26
la référence vient bien de ce film de 1960
00:02:30
donc puis entame très incertain style je me décide à l'occasion de peut être recommandé
00:02:35
de voir ou revoir le film pour ce qu'il en qui l'ont pas encore vu lorsque cette incidemment classique
00:02:41
les manifestants de savane dont parlent les marchés financiers sont ils sont là donc c
00:02:46
microsoft à faire à l'alphabet amazon et apple vs la méta et india
00:02:52
ce sont les 7 donc c'est le surnom qu'on a donné à ces 7 géante latec aux etats unis
00:02:56
eux qui sont tous plus ou moins doper à l'intelligence artificielle on va dire à part peut s là
00:03:01
c. interne qui a remplacé support connaissait avant de gafsa olga femme va dire manifeste sa 25 plus de style quand même
00:03:07
session vous allez sion voile et les performances de l'année 2020
00:03:11
3 donc on va pas tant que tel cela émettant fait plus de 100%
00:03:15
et puis la star absolue seiten lydia avec près de 140% performance en année
00:03:20
juste quelques mots sur nvidia quand même c'est d'ailleurs j'ai dû
00:03:23
réviser mes chiffres tout les deux jours très attentivement t alors on vous parle
00:03:27
ah la capitalisation boursière de la société attend aujourd'hui 3'000 milliards
00:03:32
de dollars c'est plus que l'ensemble du marché des actions en allemagne par exemple
00:03:37
et ça en fait la deuxième plus grosse société du mont du juste après microsoft
00:03:42
par contre avec seulement 30 collaborateurs donc si on regarde la capitalisation boursière
00:03:46
par collaborateur ça fait quand même 100 millions par personne je pense que c
00:03:50
assez proche de traire corps donc maintenant si on compare sur le graphique de droite on voit la comparaison
00:03:55
faite entre la dévolution de ces manifestants seven donc cela les noirs duo avec le reste du marché la ligne du bas
00:04:01
les catalans 3 médiocre comme on a souvent dit
00:04:05
c'est clair que la le locataire peut pas être grand donc
00:04:08
on se rend compte aussi avec ça que l'évolution du marché
00:04:11
américain elle était qu'un assez mono thématique tirer vraiment par latec
00:04:15
et alternent avec intelligence artificielle donc du moment que vous aviez pas trop des technologies dans votre indice comme
00:04:20
en suisse ou dans d'autres pays européens vous étiez forcément d'aller dans les perdants de l'année
00:04:26
alors estce que cette tendance et peut se poursuivre s k soutenable sur le long terme c'est très compliqué à dire
00:04:32
pour l'instant 2024 ss a continué parce que la liga continue de battre des records tout les jours
00:04:37
skills for a par contre c'est vrai que certains de ces titres en moins bien marchand début d'année notamment encaisse la
00:04:44
par contre ce qu'il faut noter c'est que le la pondération de
00:04:46
ces titres dans l'indice américain donc entendre ça sent et depuis 30
00:04:50
pourcent aujourd'hui donc cette concentration qui est rare et pas très saine on
00:04:55
va dire donc mais en fait pas pronostic comme l'a dit notre directeur général
00:05:01
voilà on revient sur terre avec des chiffres un peu plus raisonnable on va dire donc ces bonnes performances
00:05:06
donc que vous voyez si les principaux résultats par grandes classes d'actifs
00:05:13
donc le comment ce résultat 3 48 en fait j'ai
00:05:18
découpé en les classes d'actifs on peut être nommer
00:05:22
les actions internationales en particulier ceux avec 11% de rendement en francs
00:05:25
suisses hein donc ce sont les chiffres en francs suisses les obligations suisse aussitôt commune très bonne année donc avec près de 7% de performance
00:05:32
et puis à l'autre bout donc vers le bas du tableau
00:05:34
envoie les faibles résultats voire même des foyers resta négatif déplacements alternatifs et
00:05:39
illiquide ou la y'avait également un impact important des monnaies étrangères
00:05:44
qui ont perdu contre le franc suisse ont en 2023
00:05:49
à comparer aux indices de référence habituels les indices subissait credit suisse on voit que
00:05:53
la performance 0 un peu en dessous de la moyenne mais les conforme conformes au marché
00:05:58
les raisons sont connus et c'est que par rapport aux autres
00:06:00
caisses de pensions ont néanmoins investi en obligations suisses les plus en alternatifs
00:06:05
et donc l'année passée ça nous a fait perdre quelques plumes mais évidemment travaille pas sur une et notre relation à long terme
00:06:11
donc comme fondations de prévoyance donc je la voyais évolution sur 10 ans de
00:06:15
la fortune et de la performance et si on fait la moyenne de ces dernières années
00:06:20
la performance annuelle moyenne toujours proche de 4% à
00:06:23
3 nantes 8 avec la volatilité de 87
00:06:27
donc ça nous donne un rapport rendement risque
00:06:30
donc on parle aussi de rachat de un 0 5
00:06:34
ce qui a peu près 60% meilleur que celui des indices
00:06:37
de référence subissait credit suisse qui lui est autour de 0 65
00:06:42
on peut faire le même constat sur eux sur la période plus courte ici sur 3 ans
00:06:47
avec comme comme un indice de comparaison l'indice u. BS toutes les caisses de pension
00:06:52
est aussi constituant l'on voit aussi se regarde le rassure le chat donc ce même rendement ajusté au risque
00:06:58
le résultat de compression ces 3 dernières années de 0 37 contre 0 15 pour l'indice donc nettement meilleure
00:07:04
sur le sur la partie graphique à gauche vous voyez que le point le point orange représentent eux représente près de 5 auprès
00:07:11
voyez que même si on a reculé de quelques places par rapport à l'année
00:07:14
dernière on est toujours clairement dans le haut du tableau et ensuite la moyenne
00:07:20
voilà quelques mots sur les principales décisions prises par la commission de placement l'année dernière d'abord et on
00:07:26
ne s'agissait de revoir l'allocation d'actifs stratégiques donc nous avons proposé quelques modifications au conseil de fondation
00:07:32
qui a été accepté les principales c'était de réduire l'immobilier en particulier immobilier suisse
00:07:39
au profit des infrastructures de réduire aussi un peu les hypothèques en faveur des obligations suisse
00:07:45
et finalement réduire de 20% la location cette pratique outil pour augmenter la dette privée
00:07:51
tous ces changements sont plutôt sont plutôt des petits changements eux et qui surtout ne change pas les grands équilibres
00:07:56
d'allocation d'actifs de la fondation ni son profil de risque ni la liquidité de placement
00:08:03
après avoir auditer les différents gestionnaires bancaire dans
00:08:07
des temps des fonds de petites et moyennes entreprises
00:08:11
nous avons décidé de vendre de cette position qui ne donnait pas de
00:08:14
résultat très satisfaisant certaines positions donc dans des petites et moyennes entreprises suisses
00:08:20
et puis par dont nous avons également lancé deux véhicules
00:08:24
dédié donc réserver la compré en collaboration avec des partenaires bancaires
00:08:28
là dans les obligations suisse duration courte et l'
00:08:31
autre qui investit de manière diversifiée dans les matières premières
00:08:38
un alors la haine du dépôt qui disparut
00:08:42
je trouve qu'un jour un voilà
00:08:47
voilà les grands équilibres dont je parlais tout à l'heure donc ce sont les 3 piliers de notre allocation
00:08:52
d'actifs à long terme nous qui lui donne sa stabilité ici et ses caractéristiques on va dire tout terrain
00:08:59
avec les nouvelles pondération donc après les changements dont je viens vous parler le premier pilier
00:09:03
donc constitué de l'immobilier et des infrastructures c'est le pilier de stabilité de rendement
00:09:09
le deuxième qui constituent les actions c'est le pilier de croissance et
00:09:12
le troisième et censée apporter la diversification des primes de risque alternatives
00:09:18
et servir aussi un peu d'amortisseur en cas de chocs comme des récessions
00:09:21
des choses comme ça il est constitué des placements à revenu fixe et déplacements alternatifs
00:09:26
l'emploi et que tout les changements dans apparaît tout à l'
00:09:28
heure et immobilier suisse infrastructures hypothèque et obligations suisse ça
00:09:33
c'est à l'intérieur de ces piliers mais ça pas modifié
00:09:36
leur pondération les 3 pèse toujours à peu près ⅓
00:09:42
et nous donnant toujours clairement priorité aux valeurs réelles comme vous le voyez
00:09:46
quelques mots donc sur la durabilité et de nos placements comme le notre président l'
00:09:50
a dit tout à l'heure nous avons pour la première fois publié un rapport séparé
00:09:55
donc il est établi qu'un partenaire externe sur la recommandation de la zip
00:09:59
saint premier rapport va probablement s'étoffer s améliorer encore ces prochaines années
00:10:04
suite à l'autoévaluation pesant chaque année nous pouvons le jugeait qu'
00:10:09
actuellement à environ 60% d'investissement son ouverture d'eux en matière
00:10:15
de durabilité en tout cas conforme à ce qu'on peut attendre ce qui se situe en augmentation par rapport à la dernière mouture bras 52
00:10:22
et c'est le fait surtout de fonds existants qui sont devenues peu transparent
00:10:27
et plus vertueux et pas de nouvelles formes de position que nous aurions pris en portefeuille
00:10:31
à noter aussi que dans le domaine immobilier nous avons investi plus de 15 millions dans des travaux de rénovation du parc
00:10:37
immobilier dans un grand parti était consacrée à améliorer l'efficacité énergétique et à réduire le les émissions de CO 2
00:10:46
voilà pour rester dans l'immobilier quelques chiffres clés de notre portefeuille donc toujours au trente et un douze deux mille vingt trois
00:10:52
il va leur bilan d'un milliard 143 millions en état locatif de presque 50 millions
00:10:57
et puis je suis très peu sur le rendement net qui exclut les éléments comptables de
00:11:01
3 28 qui reste quand même intéressant par rapport à nos objectifs à long terme
00:11:06
et sur la photo si jamais c'est donc le complexe des lisières adam
00:11:09
ou nous possédons deux des bâtiments donc le premier et dernier sur la photo
00:11:16
présent dans l'immobilier le marché suisse était toujours assez morose l'année dernière avec transaction
00:11:22
comme nous avons réduit l'allocation cybèle immobilier suisse avant eux effectué aucune nouvelle acquisition
00:11:27
nous avons par contre a établi une liste d'objets à vendre après analyse multi critères assez poussée
00:11:33
il s'agissait principalement d'analyser son intérêt stratégique du bien avec sa
00:11:37
localisation le potentiel de développement mais aussi surtout peut être le bilan énergétique
00:11:43
et les besoins en cappadoce énergétique et voir si on pouvait faire ces réparations session innovation de manière profitables non
00:11:48
et donc s'adonner mise devant alors deux objets société santé vendus l'année dernière
00:11:52
s'agit de bourse yverdon donc pour deux 58 et 20 point 1 millions
00:11:57
des prisons qui sont supérieurs à la à la valeur que nous comptable donc malgré un contexte marche assez
00:12:03
difficile et puis d'autres objets ont été vendus en ce début d'année notamment le grand complexe de l'rate
00:12:10
à nyon qui a lui aussi été vendus valeur supérieure à sa valeur comptable
00:12:16
voilà notre décision importante qui a été prise
00:12:20
donc en accord avec l'autre organe de révision c'était de réduire de 60
00:12:24
pourcent la marge de fluctuation de valeur qui est inclus dans notre formule d'évaluation comptable
00:12:30
et ceci afin de nous rapprocher avec nos bilans comptables des valeurs de marché
00:12:37
voilà quelques mots de perspectives pour terminer sur les 2024 qui
00:12:40
a très bien débuter un peu la dynamique de la fin 2023
00:12:44
les marchés s'attendent à des baisses de taux directeur à venir en même temps les résultats publiés par les entreprises
00:12:51
notamment par la tête reste toujours très bons donc sacré cet environnement peu idéale pour les actions pour les
00:12:55
obligations qui va forcément pas durer toujours mais en tout cas pour l'instant qui toujours là toujours très positif
00:13:00
donc ça à la fois bénéficier aux actions obligations mais aussi alors
00:13:05
nous avons parlé dans l'année dernière avant en soulignant les fondamentaux très attractif et qu'ils sont toujours
00:13:10
le marché suisse de son côté a été dopé par la décision de la BNS au premier trimestre
00:13:14
de baisser ses taux directeurs cette étude décision surprise inattendue donc que
00:13:19
ça provoque un affaiblissement du franc suisse qui bénéficie grandement les entreprises exportatrices
00:13:24
donc c'était très bienvenue donc performances très indicative affaires mettrait
00:13:28
provisoire de 5 18% d'aucun chiffre plutôt régissant
00:13:33
maintenant en fait pas pronostic sur la suite de l'année et des risques quand même assez important
00:13:37
qui subsiste l'inflation s'est pas du tout si le combat contre l'inflation et gagner on pourrait le croire
00:13:42
quand on est placé en suisse aux etats unis la solution la situation est un peu différente l'inflation résiste toujours à 3 virgule
00:13:48
4% clairement en dessous des objectifs c'est pour ça que la fed n'a pas du tout baisser ses taux pour l'instant
00:13:53
et on peut aussi avoir un ralentissement économique qui serait plus
00:13:57
fort que prévu ou les états unis entre en récession se serait pas
00:14:00
du tout bonne nouvelle non plus donc on voit qu'on peut tomber de cet environnement idéal d'un côté ou de l'autre
00:14:06
apple enterrement voir le niveau de la dette dans les temps les principaux états développés continuent de se
00:14:11
développer de manière préoccupante aux états unis en france et ailleurs c'est plutôt associé à long terme mais
00:14:18
faut il faut jamais oublier d'ailleurs avec la france avait perdu un écran de sa notation chez standard and poor'tout récemment
00:14:25
et puis des risques géopolitiques même si pour l'instant le marché les marchés désignera peu sont toujours très vif
00:14:30
surtout en ukraine on assiste à ce que chaque semaine à nouvelle escalade ou verbale ou sur le terrain
00:14:36
et donc de situations qui prennent déraper et puis entaché les etats unis cette prétendue aussi que
00:14:41
ce soit au niveau de ce qui se passe à taiwan mais aussi des deux de la guerre
00:14:45
on va dire guère aux guerres commerciales que les 200 livres surtout maintenant dans le contexte pré électorale l'indexation bayonne a
00:14:51
pris des mesures punitives assez fortes sur les produits chinois en les
00:14:54
taxant n'en est accent eux de manière très punitive donc
00:14:59
sacré disons des tensions qui sont pas le sont pas bénéfique et puis dans le principal sujet qui
00:15:05
va nous occuper d'ici d'ici quelques mois élection présidentielle américaine avec le possible retour donald trump
00:15:11
malgré ses ennuis judiciaires ou grâce à son logiciel on sait pas trop éparses qui c'
00:15:16
est vrai qu'il a été condamné et que suite à sa condamnation il a fait des
00:15:19
levées de fonds record dont on peut dire que peu épais salut bénéficie en sait pas
00:15:22
trop ce qui est sûr c'est que s'inquiète beaucoup pas mal de politiciens en europe
00:15:27
les marchés financiers paraissent un peu plus loin par rapport à cette perspective encore une fois en fait
00:15:31
pas le pronostic mais eux doit être préparé cette éventualité pas ce que ça resterait quand même de poser
00:15:36
que ce soit sur décision économique ou des décisions de politique étrangère qui pourrait avoir une grosse affluence
00:15:43
voilà j'avais terminé la présentation et j'attends j'imagine des questions
00:15:48
jeanbernard aton l'habitude de le soulève les passions voilà j'ai donc deux questions pourquoi
00:15:56
la première étant avonsnous procéder à un appel d'offres de sélection d'un
00:16:00
courtier dans le cadre des ventes d'immeubles 1'023 2024
00:16:04
non il n'a pas eu d'appels de fonds par ce que nous avons un contrat eux aujourd'hui qui nous lie à une
00:16:10
0 un prestataire dans le domaine immobilier et qui couvre les transactions d'achat et les transactions de vente
00:16:15
par contre nous avons négocié des conditions de vente je pense qu'ils sont très attrayante
00:16:21
par rapport à ce qu'on connaît du marché merci l. a. question culture étant eux forcément chaque année
00:16:29
qu'on utilise margherita ville a longtemps alors margarita villeurbanne comme vous avez
00:16:35
dont nous avons passer par pertes et profits donc n'apparaissent que dans nos comptes
00:16:38
l'hôtel la situation toujours aussi compliqué là bas l'hôtel et fermé
00:16:43
les anciennes pourtant fait faillite et donc les unités qui appartenait
00:16:50
de radio pour l'hôtelier ont été saisis par la banque qui venait d'hypothèque
00:16:55
aujourd'hui aux dernières nouvelles mais c'est encore voilà si je n'eus
00:16:59
quelque chose qui sur la table mais qui a fait un promoteur qui peut être intéresserait
00:17:03
voilà y'a un projet de peut être développer quelque chose de nouveau eux nous pour l'
00:17:07
instant on regarde en analyse que si on fait des propositions mais rien de concret donc ouais taxi
00:17:13
donc comme tu l'a dit la valeur de marie irritabilité héros dans mon compte quelle est la
00:17:17
valeur d'achat pour se donner une petite perspectives on aura environ avec les frais 11 millions de dollars
00:17:24
merci
00:17:28
notre question oui monsieur love
00:17:33
ce serait possible de voir l'approche plus détaillé de la performance
00:17:39
on peut on peut vous envoyer si vous si vous le souhaitez on peut en le disant que descendant le tenant plus détaillées sur les
00:17:45
merci à vous souhaiter vouloir reprendre votre email quand on est parti
00:17:57
votre question
